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포스코는 이명박 정부 시절 사업 다각화 차원에서 원자력 발전 사업의 역량 강화를 위해 당시 삼창기업의 원전사업부문을 인수한 뒤 포뉴텍이라는 법인으로 재출범 시킨 바 있다.
이 과정에서 삼창기업 원전사업부문의 인수가격이 과도하게 부풀려졌으며 당시 정권 실세가 개입했다는 의혹이 시장에서 제기됐었다.
이같은 의혹은 부산지검이 원자력 발전사업 비리 수사와 관련 삼창기업 관계사 2곳과 포뉴텍을 이달 초 전격 압수수색하면서 재점화됐다.
포뉴텍 출범 무엇이 문제인가?
이번에 검찰로부터 압수수색을 받은 업체는 포스코의 손자회사인 포뉴텍이다.
포뉴텍은 포스코가 2011년 자회사 포스코ICT를 통해 삼창기업의 원자력 발전 사업 부문을 인수한 후 출범시킨 법인이다. 포뉴텍의 설립은 포스코가 2010년 포스코 내 원자력사업 전략팀 신설 이후 사업다각화 차원에서 역점을 둬 온 원자력발전 분야에 대한 사업역량을 강화하기 위한 전략적 선택이었다.
그럼에도 불구하고 포뉴텍 설립 과정에 의문이 제기되고 있는 것은 포스코ICT의 삼창기업 원자력 발전 사업 부문에 대한 인수가격 적정성 논란 때문이다.
포스코ICT는 2011년 삼창기업과 최종적으로 1,020억 원을 지급하고 삼창기업의 원자력 사업부문을 인수받은 후 포뉴텍으로 새롭게 출범시켰다.
이 과정에서 포스코ICT가 투입한 자금이 1,100억 원을 넘어선 것으로 알려지고 있다.
그런데 원자력 사업부문을 인수하기 위해 삼창기업에 지불해야 하는 비용이 1,020억 원에 달하느냐에 대한 논란이다.
당시 M&A 전문가들 사이에서 포스코ICT가 삼창기업으로부터 최대 300억 원 대에서 원자력발전 사업부문을 인수할 수 있을 것이라는 전망이 나왔었다.
이와 관련 M&A 컨설팅업계 관계자는 “삼창기업의 원자력발전 사업부문은 장기적 전망과 안정성 등 가치가 높기는 하지만 삼창기업 자체가 타 부문의 사업실패 등으로 자본잠식 상태였던데다가 언제 도산할지 모르는 입장이라는 점에서 최종적으로 200억 원 대, 후한 값을 치르더라도 300억 원 대가 적정가라는 것이 당시 M&A 업계의 시각이었다”고 말했다.
그러나 이같은 주장에 대해 포스코ICT는 “삼창기업의 원자력 발전 사업부문의 가치 등을 정확히 모르고 하는 주장일 뿐”이라며 강하게 반박했다.
이 관계자는 “우리가 인수해 포뉴텍으로 재출범시킨 것은 삼창기업 자체가 아니라 그 중 원자력발전 사업부문만이었다”며 “당시 삼창기업이 자본잠식 등 위험성이 있었지만 그 것을 우리가 떠안지는 않았으며, 단지 아주 우량하게 평가된 원자력발전 사업부문만을 적정한 가격에 매입한 것이기 때문에 아무런 문제가 없다”는 입장이었다.
그러나 M&A업계의 시각은 다르다.
M&A업계 전문가 A씨는 포스코ICT의 이같은 해명과 관련 “그같은 논리는 삼창기업이 원자력발전 사업을 정상적으로 영위할 수 있거나 포스코ICT 외에 삼성그룹, 현대자동차 그룹 등 국내 재벌그룹 중에서 인수경쟁에 참여하여 경쟁입찰구도가 됐을 때 이야기”라며 “삼창기업의 당시 상황이 자금압박이 급박했고 사실상 단독 입찰구도였던 것을 고려하면 맞지 않는 설명”이라고 지적했다.
반면 포스코ICT 측은 “현재 포뉴텍은 국내 원자력 발전의 운용과 유지보수 등에 대한 용역 사업을 수행하면서 연 100억 원 대의 영업이익을 올리고 있다. 그러므로 1,020억 원이라는 인수가격이 과장됐다고 보지 않는다”고 주장했다. 또 사업실사와 법률실사 자문 결과 이 회사의 인수 적정가격은 최종 인수가격보다 훨씬 높게 나왔으며, 1,020억 원이라는 가격도 실무자들이 협상 과정에서 많이 깎은 것이라고 설명했다.
그러나 이같은 설명이 M&A 전문가들과 투자자들이 납득하기에 충분하지 못하다.
실제로 증권업계의 한 관계자는 “M&A의 진행과정에서 매물에 대한 사업실사, 법률심사, 재무심사 등을 한 후 적정한 가격을 산정하지만 이는 양자 협상 과정에서 매수자의 이익을 지키기 위한 보조과정일 뿐 최종적으로는 매도자와 매수자가 협상을 통해 최종 결정하는 것”이라고 말했다.
증권업계 또 다른 관계자도 “기본적으로 M&A의 가격 형성도 매물에 대한 실질적 내재가치만으로 이뤄지지 않는다”고 말했다.
포뉴텍은 최종적으로 자본금 100억 원 규모로 설립됐다. 그러므로 포스코ICT가 포뉴텍을 출범시키는데 든 비용은 산술적으로 보자면 삼창기업에 지불한 대금 1,020억 원과 포뉴텍에 출자한 자본금 100억 원을 합쳐 1,120억 원인 셈이다.
만약 포스코ICT가 M&A업계에 거론됐던 M&A 적정 최대가격인 300억 원 대에서 최종 인수했을 경우 자본금은 최대 700억 원 수준에서 포뉴텍이 출발하거나 포뉴텍 출범을 위한 총 비용도 1,000억 원 이하로 크게 절약할 수 있었을 것이다.
포뉴텍 설립 과정에 전 정부실세 개입 의혹
사실 포스코ICT의 삼창기업 원자력발전부문 사업 인수 과정에 대한 의혹은 2011년 인수 당시 증권업계와 M&A 전문가들 사이에서 회자되던 내용이다. 그러나 이 의혹이 다시 수면 위에서 떠오른 것은 검찰이 원자력발전 부품 위조 여부를 수사하면서 전 정부 실세 개입설에 대해서도 예의주시하고 있다는 사실이 알려지면서부터다.
검찰은 이달 초 삼창기업, 이두철 회장의 자택, 포뉴텍을 압수수색했다. 이를 통해 검찰은 이두철 회장의 개인비리와 원자력발전 부품 위조 관련 서류 뿐 아니라 원자력발전 사업부문 매각 당시 회사의 재무상황과 매각 과정에 대한 내용 등도 모두 확보했다.
만약 검찰이 이두철 회장 개인의 비리와 원전부품의 위조에 국한된 수사를 하려 한다면 원자력 발전 사업부문의 매각과 그 당시 삼창기업의 재무상황에 대한 자료는 크게 중요하지 않은 것들이라는 점이 포뉴텍 설립 과정에서 전 정부 실세의 개입 여부에 관심이 집중되고 있는 것이다.
이와 관련 M&A업계 관계자는 “포스코ICT에서 고용한 컨설팅 자문업체들이 삼창기업 원자력 사업부문의 실질가치가 1,000억 원이 넘는다고 보고할 수는 있지만, 인수 적정가격이 1,000억 원을 호가한다고 주장했다는 것은 이해가 가지 않는다”며 “이 것이 사실이라면 포스코ICT에 돈을 받고 고용된 M&A 컨설팅 업체들이 실질적으로는 포스코가 아닌 삼창기업의 이익을 위해 일했다는 것 밖에 되지 않는다”고 말했다.
또 재계의 한 관계자도 “포스코는 삼성과 함께 대한민국의 근대화를 책임진 굴지의 대기업”이라며 “그런 기업이 아무런 이유 없이 컨설팅 업체의 보고서를 확인절차 없이 그대로 받아들여서 가격 할인 요인들을 외면한 채 가격 협상에 임했다는 것은 이해가 되지 않는다”고 설명했다.
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